下跌中的勇敢 & NorthStar懦弱的道歉

下跌中的勇敢 & NorthStar懦弱的道歉

wangbuyi
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  交易这个话题我觉得很难写,因为写出来可能有些直接未必很多人能接受得了。而欲言又止地不能说透,其实算作什么也没说了。

好友跟我说他在交易中感受的挫折。几乎所有做交易的人在开始的几年,挫折感会始终围绕在身边,无论是卖得不够高、买得不够低、被套住了,甚至是杠杆损失……只是交易的过程有种其他工作所不能带来的,就是对自我的观照,不断地剖析自己是怎样的一个心理过程,一种孤独感,一个人面对大海的感觉,生活中只剩下自己和市场。

之所以说起这个话题,是前些天在安省跟专业人士们聚会,就投资方面有了些讨论;再有就是市场在动荡的过程中,关系很好的客户们也给了我一些反馈。这周我就再试试怎么谈这个话题吧。

先说客户的反馈。下跌第一天的上午,好友打来电话要进基金,当时那种感觉,就是站在悬崖边上石头正要往下面滚时,他想跟着一起跳进去。

我理解他的想法是市场正热,谁知道市场会不会晃悠晃悠再涨个1%呢。只是这么高的市场,而且上午一开盘就在跌,我问他说你想好了吗,我的建议是不要进,市场已经太高了,而且今年上午刚开始跌啊。但是如果你坚持要进,我可以按照你的指令操作,只是现在你需要给我发个email,里面写清楚你要进的这支基金名字,而且写上所有的风险和损失完全都由你自己承担。

就这样我们讨论了将近2个小时,市场继续跌,大跌的图形已经看得很清楚了,好友明智地决定先不买了。

然后就是2月16日,市场创了历史最大跌幅后开始往上走了两日,另一位好友问我什么时候买进。我觉得她的想法还是很有专业性的,如果是短线操盘手这样的大跌而且5年RSI开始进入低区了,可以抢反弹,抢那些跌得狠的,搏它弹起来立刻就走。

只是朋友们知道吗,咱们的RRSP\RESP\TFSA的基金的交易完全不同于短线交易,只能算是中线交易或是长线交易,它规定了如果买入后30天内卖出的,需要扣除手续费2%,只有30天之后卖出的才没有这2%的手续费。

再多说一句,在加国那些不通过advisor而是客户自己管理的股票交易(比如某些银行的自助股票交易)其实更不能算是短线交易,交易手续费太贵了,而且还有季度账户费。

这次下跌是针对8年多翻了一倍的涨幅进行的调整,怎么可能一周就结束呢,之后会是做a浪下跌、b浪调整、c浪大跌的过程,历时至少几个月到一年甚至更长些。

比如CI系统中堪称明星品种的Portfolio Series Income Fund:


即使以好友问询的前一天2月15日的交易更低点$11.51计算,截至今天价格$11.59,只涨了不到0.6%;如果以2.16之后的那个交易日的价格$11.55算,截至今天只涨了3分钱。如果这期间的调整不够有力度,大盘再次开始下跌,在那个时点会更尴尬,是斩仓呢还是留着?

再看Sun系列的milestone 2035,也算是弹性很大的基金了,因为里面含了相当多的指数基金衍生品:


即使从2.15的相对低点算,从$14.99涨到$15.24,涨幅1.6%,不够2%卖出手续费,还担着市场下跌的巨大风险。若以2.16之后的那个交易日的价格$15.03计算,涨幅1.4%。

为什么蒙城我们能听到华人圈那么多人做基金做投资赔钱了,我的感觉是很多人的勇敢没有放在合适的阶段。勇气是该什么时候有?是该在大底抄底的时候有,而不是在上涨8年后的市场头部,当然也不是刚刚开始大跌后的抢反弹,这些都是在做刀口舔血的动作。

以前我一直想说但一直没法说出的事实是:客户和受委托人之前其实是永永远远也不可能满足的一种关系,赚了5%的会希望10%,赚了10%的会看着30%,一旦赔了5%、10%甚至咱们可能都听说过的赔了百分之几十的,一定会再看着赚了没有蚀本的。

巴菲特说,最重要的第一法则是“不蚀本”。但是有多少人能对不蚀本这三个字真的引起足够重视呢?

再说在安省的聚会,同桌的几位同行很有意思,特别敢说,我是很喜欢他们这种直率的性格的。他们说这两年去参加Fidelity的NorthStar的基金会,每次一开会基金经理都在不停地道歉,因为业绩实在是太弱了。什么原因呢?因为从2016年的夏天开始,他们就一直一半的仓位都是现金。他们说:你们基金经理跟我们道歉,难道我们再去跟客户道歉?可是客户根本就不听我们的道歉呢。


从图形看,距离2015年8月的高点,NorthStar在将近3年的时间只涨了2.2%,这是一些advisor对这支基金不满的原因。

但是谁能说NorthStar错了呢?看看Milestone 2035:


在三年的时间里,milestone基金是没有任何分红的,它的上涨只有2.97%,这就是前几周我在文章里讨论的电梯型基金。好就好在Milestone 2035振幅规律,所以还有操作的空间。

NorthStar的基金经理至少有着顶部意识,他们在头部的半仓从技术方面看并没有犯错误。如果哪个基金经理在顶部还满仓风险型,最后这一年的行情毫无疑问从图形上是飙升的,只是这样的基金有人敢跟吗?它在下跌时的样子可以预测得到吗?

再看CI Portfolio Series Income Fund的5年图:

三年内下跌-7.9%(但此基金时有分红),这样的图形能说比NorthStar好吗?

个人觉得这个NorthStar的基金经理真是挺有意思啊,你们要是有风险意识知道半仓,就不用我整天想着什么时候为客户卖出空仓了。一个好的基金首先就是在下跌之前知道预测风险,而上涨时,跟得上平均涨幅也就可以了。

另外在安省,很多人投资的甚至都不是基金,而是私募。作为一个投行出身的人,看到私募在经济总量如此小、人口稀少、竞争力羸弱的加国,不免担忧它内含的风险~~欲望如沟壑,这就是交易的真实内容。

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