在刚刚披露的2025财年第一季度财报中，全球奢侈品巨头LVMH的成绩单实在不太理想，销售额同比下降3%，降至203.1亿欧元。这是三年来首次出现季度下滑，也略低于市场预期。反观同期的爱马仕，营收却逆势增长9%，高下立判，也让奢侈品行业的分化趋势愈发明显。
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LVMH旗下的时装与皮具部门一直是营收顶梁柱，但这一季度同比下滑5%，销售额为101亿欧元，连续第二个季度下降。Louis Vuitton虽表现尚可，但Dior、Celine、Loewe等品牌正处于创意总监更迭和转型期，整体略显疲软。
同时，酒类部门也没能幸免，受中国市场消费热度下降影响，销售额下跌9%，成为所有板块中表现最差的一个。
在地区市场方面，唯一给面子的竟是欧洲土著，用2%增长演绎"你大爷还是你大爷"。
美国市场则转冷，在关税大棒阴影下增速从3%跌至-3%，贸易政策的变数可能开始影响消费预期。
而亚洲（不含日本）市场则遭遇“滑铁卢”，下跌幅度达11%。中国消费者的“跨境消费”红利逐步退潮，加上本土消费复苏乏力，使得整体表现承压。
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相较之下，爱马仕交出了一份稳健答卷，2025第一季度营收逆势增9%， 顶奢品牌韧性凸显。
日本贵妇贡献17%增长，法国本土带动14%飙升，连被LVMH吐槽"客流腰斩"的大中华区都硬生生挤出1%正增长。最凡的是皮革部门，当其他品牌为清库存发愁时，爱马仕靠Medor等新包把销售额抬升10%。
分析人士指出，LVMH的波动反映出大众奢侈品市场对宏观经济变化更为敏感。相比之下，像爱马仕这样的顶奢品牌则因客户黏性高、产能受控，依旧稳中向好。这也凸显了奢侈品行业当前的“K型复苏”：头部品牌越走越稳，中腰部品牌则面临更大挑战。
这场财报季揭开了奢侈品市场的残酷真相~ 当经济寒冬来临，最先感冒的永远是穿得最单薄的弄潮儿。 真正穿着"品牌护城河"游泳的玩家，连经济周期都要敬它三分。
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最新评论 3
:要recession了 爱马仕保值
:LVMH旗下品牌集体涨价，以前中产还能拼一拼，现在中产都买不起了，这营收能不降嘛![[捂脸哭]](/assets/emoji/comment-emoji/dm_wulianku@2x.png?v=1)
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