法意国债收益率罕见持平！欧洲债市风向要变？
法国政治危机持续发酵，意大利BTP国债与法国OAT国债的收益率差已跌破5个基点！法国国债正成为市场投机焦点。
近期欧洲债务问题意外聚焦法国。虽然意大利等国的政府债务也已动荡多年——意大利的“建筑超级补贴”政策在过去几年显著推高了其债务水平，但这项债务预计将逐步偿清。
政治危机推高法国借贷成本
法国政局不稳加剧了其债务问题。多方分析指出，法国国库借款成本上升导致其短期国债收益率曾短暂超越意大利。9月8日上午，随着贝鲁政府不信任投票成定局，意法国债收益率差一度收窄至4.4个基点。目前意大利国债收益率为3.49%，法国为3.44%。
与德国国债（收益率2.66%）相比，法国OAT利差为78.6个基点，意大利BTP利差为83个基点。
意大利国债遭国际投资者抢购
评级机构的评估与市场表现出现偏差。意大利债务评级仅获得过一次上调，但国际投资者对意大利国债展现出极高热情。
标普目前给予法国“AA-”评级（较年初下降），意大利则为“BBB+”（较年初上升）。虽然差异不大，但这种评级格局已持续多年。
实例：两批BTP债券超额认购
9月2日，意大利财政部发行了两批BTP债券：2055年到期（票面利率4.65%）和2032年到期（票面利率3.25%）。投资者需求惊人：分别达到1078亿欧元和1100亿欧元！最终财政部仅部分满足需求，分配了50亿和130亿欧元。这表明投资者往往有自己的“个人信用评级”。
投资选择：意法国债怎么选？
对于全球投资者而言，选择国债时需综合考虑。虽然投资者通常更熟悉本国市场，但地理临近性让意大利投资者对法国经济政治状况也有较深了解。
意大利投资者熟悉BOT（短期）、BTP（中长期）和CCT（浮息）国债；法国短期国债为BTF，中长期为OAT。业内人士普遍认为，虽然短期内可能性不大，但如果法国收益率显著超越意大利，将其纳入投资组合也是合理选择。
来源：corriere.it
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