熊市价差(Bear Spread), 熊市价差期权又称空头价差期权，是指买入某一执行价格的股票看跌期权并出售较低执行价格的该股票看跌期权，且两个期权到期日相同。或者买入看涨期权并卖出较低执行价格的看涨期权。熊市价差期权策略是预期价格下跌时采用，当股票下跌，而且不是跌的很多时候，利润最大，这个策略同时限定了最大盈利和最大亏损。当然也可以通过买入敲定价较高的看涨期权，同时卖出同一品种相同到期日的敲定价较低的看涨期权
👨🏻💻举个例子，有时候看空一只股票但是害怕横盘因为期权的耗损，直接Long put 又贵， 有没可以既便宜又能看空赚钱的策略？ 有，那就是bear spread。 比如我想买3月19到期的RDFN 70 put目前期权金（premium)为每手合约7.2 太贵了， 这时候可以选在bear spread 买入一手70 put 同时卖出一手60 put。 这时候这个组合成本为4.1 便宜了75%。那最大收益为多少？ 这时候可以算出来 70-60=10再减去组合成本4.1，最大收益是5.9。 而最大亏损是4.1。 那股价到多少不用亏钱（breakeven)，也很简单的 就是70-4.1= 65.9 只要股价到期时候低于65.9你这个组合就不会亏钱。
👍🏼 Bear Spread的优点：1.这个策略的最大优点便宜，相对于直接Long put 便宜多了。2. 不需要保证金，不像直接short put 时候需要很大的一笔保证金。3.清楚知道自己的最大收益跟亏损。
👎🏼 Bear Spread的缺点：1. 利润是有限的，不像直接持有Long put 那样获得无上限利润。 2. 只能提供有限的保护。 如果拿bear spread来做对冲不能确保有足够的保护。3. 在大多数情况下需要拿到到期才能获得最高的收益。
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