美聯儲轉“鴿”
週三，美聯儲在7月FOMC會議上宣布：再度加息75基點，將聯邦基金利率升至2.25~2.5%，
75bp如期而至，美股卻出現大漲、美債收益率下跌，這一幕如此熟悉。沒錯，5、6月議息會議也是類似的情形。
這是美聯儲過去40年來，首次出現連續加息75個基點的情況。客觀而言，美聯儲已經足夠激進，但市場又為何拿了“降息”劇本？
其實市場之所以反應積極，主要有兩個原因：一是此次的加息幅度完全在預期之內——在會議前市場對“加息75基點”就已經形成共識；
二是美聯儲主席鮑威爾在會後的新聞發布會上發出暗示：接下來有可能放慢加息。
Powell: It likely will become appropriate to slow the pace of increases.
光是一句提到“後續加息速度可能放緩”，就足以引發市場狂歡，甚至似乎把加息75個基點，都渲染成“降息”25個基點了。
美聯儲再次利用強大的預期管理，向我們印證了“預期遠比事實重要得多”。
就往期表現而言，議息會議後，市場往往會在第二天出現逆轉，美聯儲的預期管理可能只會影響市場的短期情緒。
CME Fed Watch：9月加息50基點（首次放緩加息）的概率高達72%
但截至目前，市場還未出現任何轉向的跡象，對於加息放緩的預期似乎並不是一場過度解讀。
真假衰退？
週四商務部發布的報告顯示，二季度實際GDP年化季環比下降0.9%，前值為-1.6%。
從定義上來講，美國經濟已經陷入“技術性衰退”——GDP連續兩季度負增長。
但是在美國，經濟是否衰退最終是由國家經濟研究局（NBER）拍板決定的。不過，這個組織的決定往往存在一些滯後。 （2020年該組織在經濟大幅下滑、2200萬人失業幾個月才宣布經濟陷入衰退）
NBER最看重的是就業數據，而現在看來，就業仍然很強勁，6月失業率穩定在3.6%，歷史上並沒有哪一次衰退伴隨著如此充分的就業。
拜登稱，創紀錄的就業增長和外國企業投資是經濟強勁的表現，白宮也反對稱眼下的狀況為“經濟衰退”。
但無論怎麼爭辯，經濟出現放緩是毫無疑問的了，市場對於年內的加息幅度的預測也開始下調，同時降息預期出現激增。
Wall Street預測年底利率達到3.25%，也就是年內剩餘的3次加息總幅度不會超過90基點
美聯儲看起來不得不考慮是否要放棄再一次的大幅加息。
房貸利率要跌了嗎？
隨著年內加息幅度預期的不斷下調，10年期美債收益率下破2.7%至4月以來低谷，目前已跌至2.658%。
最新的30年期抵押貸款利率也回落至5.3%。 （Freddie Mac）
目前來看，房貸利率已經出現了回落趨勢，很有可能已經過了最高點。
按照市場現在的預測，美聯儲後續的加息步調可能會是：
9月加息50bp（第一次加息放緩）；
11月加息25bp；
12月加息25bp（此後開始降息）。
也就是說，美聯儲最早可能於9月開始放緩加息，但後續的加息步伐還是要取決於7月及8月的數據。
不過如若通脹數據還未出現明顯回落，經濟衰退的風險也會使美聯儲不再有十足的底氣，利用大幅加息去對抗高通脹，房貸利率也有望出現進一步下降。
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