保护性认沽期权 (Protective Put), 是指在持有有价证券的同时买入一个行权价低于当前股价的看跌期权，来对冲后市股价急剧下跌的风险，而代价是要支付看跌期权的对价。因此Protective Put跟covered call最本质的区别是表达投资者对后市大方向的不同看法，如果认为后市下跌可能性大，那可以采用protective put来保护头寸不受下跌影响。如果认为后市上涨可能性大，但不是暴涨，那可以采用covered call来赚取额外收入。
👨🏻💻举个例子，很多投资者在长线持股组合都有AAPL 但是遇到季度财报害怕下跌怎么办 ？这时投资者可买入认沽期权（Put）来对冲市场下行风险。例如投资者持有1000股苹果公司的股票，股价为139元一月22号收盘价，以权利金每股0.4元买入股票行权价125元的10张认沽期权（1月29号到期的， 苹果公司财报是1月27号）用以对冲股价下跌造成的损失。如果到期日股票价格下跌至110元，则期权部位获利（15-0.4）*10*100=14600元抵补了部分标的股票的亏损29000，((139-110)*1000)使得亏损从20.86%降低到10.35%，这种策略又称为保护性卖权策略protective put。
👍🏼 Protective Put的优点：这个策略的最大优点很简单，保持一个有利可图的状态，这样你就有可能获得更多的利润，同时也确保你不会失去已经获得的利润。这是最纯粹意义上的对冲，你基本上是在对冲你已经有效赚到的钱的损失风险。
👎🏼 Protective Put的缺点：这种保护的最大缺点是花费期权金，而这成本会减少利润率。最终还是由你来决定你所付出的代价是否值得。
💡 期权小提示，期权的杠杆比率也可以通过买卖不同价格的期权来进行调整，例如，如果想用低一点的杠杆比率，可以买入深度价内(In the money)的期权，如果想要高一点的杠杆比率可以买入价外期权(Out of the money)。
