亚马逊在2026年4月29日发布了2026年第一季度财报。财报显示，亚马逊在AI浪潮的推动下，AWS云业务和广告业务均实现了超预期增长，盈利能力创下新高，但也伴随着巨大的资本支出。
2026年Q1，亚马逊营收1815亿美元，同比增长17% ；净利润303亿美元，同比增长77% 。这也是近年来亚马逊增长最强劲的季度之一，利润和收入均显著超市场预期。不过其中净利润的大幅飙升主要是由于对Anthropic的投资所带来的168亿美元账面估值收益导致。
从业务板块来看，AWS云业务是最大的亮点，本季度营收达到376亿美元，同比增长28%，为15个季度以来最快增速；年化营收规模已达1500亿美元。AWS增长驱动主要还是因为AI，从财报看，AWS的AI业务年化收入已突破150亿美元。相比之下，AI浪潮前三年带来的增长速度是当年AWS刚起步时同期的260倍。
从财报看，本季度亚马逊广告收入172亿美元，同比增长24%，广告业务在过去12个月的营收突破了700亿美元大关。广告已经成为亚马逊的隐藏增长曲线，也是亚马逊利润率最高的业务之一。增长主要原因还是因为AI推荐提升了转化率，同时也Prime Video、搜索广告进行了协同。
此外，亚马逊的电商业务保持稳定增长，全球配送单位同比增长15%，在线商店收入同比增长12%。第三方卖家服务收入也同比增长14%。订阅服务则以Prime会员为主，收入134亿美元，同比增长15%。
还有一点是亚马逊的自研芯片迎来了大爆发，年化收入跑率超过了200亿美元，同比达到了三位数的增长。
从财报看，亚马逊Q1增长同样靠AI，包括AWS增长核心来自AI需求，自研AI芯片的大爆发，然后用AI助手来提升购物体验等。
不过，从财报看，由于疯狂的AI投入，亚马逊Q1的资本支出高达432亿美元，2026全年预计有2000亿美元级别的资本投入，这是可以说是非常激进的，而且由于巨大的设备与数据中心采购成本，过去12个月的自由现金流从去年的259亿美元骤降至12亿美元。
总的来看，亚马逊Q1业绩虽然远超预期，但资本开支也是前所未有。所以，虽然AI在拉动增长，更在重塑亚马逊的商业模式，但代价是前所未有的资本投入。跟谷歌一样，赚得多，但花得也狠。
