即将成为人形机器人第一股的宇树科技，日前更新了招股说明书（上会稿），首次公开了2026年第一季度的财务数据。面对这份营收飙升、短期利润承压的成绩单，我们该如何解读？
Q1营收破4亿，增速换挡
根据最新披露的数据显示，宇树科技在2026年第一季度实现营收4.23亿元，同比增长68.49%，这个增速虽然依旧保持了高速增长，但相比2025年全年爆发式增长，上年度营收同比增幅曾达332.64%，增速已有所回落。
这也表示宇树科技已经告别了从0到1的野蛮高增长期，迈入了高基数、重规模的阶段。
不过，从另一方面来说，对于一家深耕前沿硬件的科技企业而言，单季度超4亿的营收绝对算得上是里程碑式的跃升。
狂飙的费用导致增收不增利
盈利方面，披露的数据显示，宇树科技2026年第一季度扣非后归母净利润为4025.36万元，同比下滑了52.55%。
营收在涨，利润却腰斩。那么利润到底去哪了呢？答案是疯狂的研发与全球化扩张。
宇树方面表示，盈利同比下滑主要是由于公司持续加大在人形机器人、四足机器人等核心技术上的研发投入，以及全球扩张带来的销售费用增加，从而导致在报告期内费用快速增加，因此Q1的扣非后净利润出现了一定程度的同比下滑。
虽然，利润同比腰斩，但从披露的数据看，我们发现宇树科技的主营业务毛利率依然牢牢死守在60%以上的高位。这就说明，宇树科技产品的核心盈利能力和定价权根本没有被动摇。
所以，这可以看做是宇树是选择在上市前夜，用资金换时间，筑造对手难以逾越的技术与渠道壁垒。
另外，虽然一季度净利润腰斩，但宇树科技还是在招股书中对 2026年上半年给出了乐观预期。宇树科技预计上半年营收在10.52亿元至11.28亿元，同比增长35.62%至45.41%。扣非净利润在2.36亿元至2.83亿元，同比降幅将大幅收窄至21.97%至6.43%。这意味着，宇树在第二季度的盈利能力已经迎来了明显的缩小降幅与强势回升。
此外，上交所已正式公告，宇树科技的科创板IPO将于2026年6月1日正式上会，本次拟募集资金高达42亿元。
