投资翻车？指数型寿险IUL的6大致命缺点 | 无税增长？退休收入？教育基金？

钞能力投资菌 2.16万浏览 2021-03-18 发布

哈喽大家好我是投资菌

跟很多小伙伴一样，菌菌刚开始也很喜欢IUL，觉得保底理财真是稳！但随着菌菌的经验变多，渐渐发现了太多不对劲的地方。里面的坑，菌菌会用通俗易懂的方式展现给大家，里面的坑1个比1个大，所以大家一定要看到最后，才能看到那个最大的坑。但是呢小伙伴一定要记得，金融工具没有绝对的好坏，只要适合你，用对了，它就能给你无尽的光和热！本视频的目的就是分享IUL为什么不适合做投资！希望在各种坑给大家造成不可逆的伤害之前，大家能认清这些坑！

IUL快速科普

首先，菌菌先快速科普一下IUL，那有上限下限的指数投资是怎么work的。拿到IUL保单的时候，首先你要知道cap，floor和participation rate。

拿以上这些数据举例（10%的cap，0%的floor，以及100%的participation；这些数据因产品而异，菌菌只是拿最普遍的这些作为例子）。比如你选择的是S&P 500 index投资，如果市场涨了18%，你的IUL会得到10%；如果市场上涨了5%，你的IUL会得到5%；如果市场下跌了6%，你的IUL会得到0%。

看到这你已经对IUL的投资有个概念了，下面我们就来细数IUL那些，让人们投资翻车的6个致命缺点。

缺点#1：cap可改

你购买IUL时cap并不是锁住的，公司可以随意调节cap，并无需作出通知。比如2020年美联储降息，整个寿险行业都调低了cap。因此，如果你是在2020年之前买的IUL，大几率你的IUL的cap已经被调低了，如果你的保险经纪没有联系过你，你是不会知道的。

那么Cap被调低的危害是什么呢？

在设计保单时，它是按照原来的高cap的年增长计算的。比如说：之前cap是10%，90年的平均增长或许能达到6%。那么现在cap降低到6%或8%，收益将瞬间降低（以上只是举例，具体cap还是要看你自己的保单）。虽然保单构建时设置的是保一辈子，但由于平均增长达不到那么高，如果还只是交一样的保费，你的寿险失效的风险会逐年增加，可能只能保到八十几岁（85岁只是举个例子，因每个人保单不一样，费用不一样需要具体情况具体分析）。

因此，如果你的agent跟你说买完IUL不需要管了，那你可小心点，因为IUL的被动因素可多着呢。

缺点#2：保底让你因小失大

保险公司的背后其实基本都是投资公司，它们非常了解美股。结合美股的真实历史数据你就知道IUL的真面目了。

从1937年到2019年这83年间，S&P 500年均回报为10.4%，其中有63年增长，20年下跌。那么涨跌比例就是3比1，每三年的增长才有一年的下跌。也就是说保险公司帮你承受一年的下跌，就可以享受3年额外的增长。而且涨幅少于10%的只有14年，剩下49年你享受不到的增长都被保险公司拿走了，这就是为什么公司非常愿意帮你承受下跌。

如果你觉得从1937年开始太久远，我们可以只看2000年开始的21年。

那么数据就是16年涨，5年跌，涨跌比例依然是三比一。15年中涨幅超过10%的有11年，这其中5年增长有20%，30%，这些你都放弃了。所以这种保底机制，对于10年后才需要资金的人来说，就是捡芝麻丢西瓜。

缺点#3：无分红

IUL没有dividend分红。很多人以为买IUL就是将钱投资在index fund指数基金里面，其实并没有。公司只是按照index fund的表现给你回报率，你并没有直接投资在指数基金里面，所以不会得到分红。

那么没有dividend的坏处是什么呢？

由于大多数人的保单都是选择的大盘S&P 500指数基金，而正常它会给年均2%的分红，但IUL客户得不到这2%。我们常说的S&P 500大盘年均回报是10.4%，是加了分红后的数据。如果没有分红，S&P 500年均回报只有7.2%，所以如果你和agent都一致认为年均回报是10%，那就太过于乐观了。

那么没有分红能差多少呢？

举个例子，如果你每年IUL里面的钱有1万去投资了，那么40年下来，10.4%的回报是493万，而7.2%的回报是210万，足足少了283万。

为什么能有这么大的差别？

2%的分红看着不多，但是有40年复利时间就很多了，这就是复利的魅力。

但这还没完，想要得到7.2%的回报，需要你充分享受那3比1的涨跌比例，不能让保险公司限制住你任何回报。所以在有cap的情况下，你的回报率会更加惨淡。

因此，这个cap和floor的只有短期看起来美好，在有cap的被动条件下，随意调节的cap会变得更加被动，然后又没了dividend，从美股的长期回报来看，这是对投资回报的三重打击。

缺点#4：IUL让投资变成买彩票

IUL另一个被动的点是它有anniversary date。IUL并不像VUL直接购买基金，它什么都没有买，保险公司只是按照你选择的指数，配合着cap&floor给你年收益。那么它就需要有个起始日和截止日来结算收益。

如果你选择了S&P 500 index，大盘的2017年到2019年的回报分别是21%，-4%，和31%。你以为你的10%cap和0%floor会给你10%，0%，和10%的回报，那你注定要失望了。因为你的回报跟这个毫无关系，你的回报其实取决于你的anniversary date，菌菌喜欢戏称它为“彩票开奖日”。

假如你的保单生效是3/10日，3/11日是anniversary date，我们来看看2017年到2019年的回报，分别是-1.5%，0%，和17.3%。那么按照你的cap和floor，你的三年回报率为0%，0%，10%。怎么样，傻眼了吧。

上面三个因素已经让IUL够被动了，到了这又让投资跟彩票开奖一样。

终身寿险之中只有VUL是真正购买了基金，所以能做到有分红，无收益上限，也没有被动的开奖日。所以VUL是最贴近401k和IRA的，只要是长期持有，就会有丰厚的回报。

缺点#5：IUL贷款利率极高

“等等，我又不借款，贷款利率跟我有什么关系？”

先快速科普一下，其实寿险之所以能将增长无税取出，原因就是你在提前借出死亡赔偿。能取出多少钱，取决于你的现金值有多少。现金值里面一部分是你放进去的本金，另一部分是增长。本金可以正常取，但是增长就需要借出来。

假如你一共有600万的现金值，其中80万是本金，那么如果你想先取出来300万，其中220万会有利息。虽然寿险投资的最终目的就是不还利息也不还钱，但是利息会每年减少你的现金值。所以为了减少利息，你需要选择一个利率低的产品。

IUL的利率普遍是8%-5%左右，也就是220万每年会有11万的利息。而剩下的300万现金值，需要每年至少有3.7%以上的回报率，才能开始赚钱。由于IUL的无分红和被动的cap属性，回报率本就没多少，所以如果你拿IUL做投资，取钱后你的大部分收益都去cover利息了。

相反，VUL的利率普遍在3%-1%左右，同样借220万那就是每年2.2万的利息，每年需要至少0.7%的回报率就可以开始赚钱。由于VUL有分红而且投资无上限，仅仅是S&P 500每年2%的分红就可以cover利息。

缺点#6：IUL的无形费用

如果你已经买了IUL，看到这条也不要慌。IUL的费用的确很低，低过VUL。这就是为什么，它作为保障是非常好的选择。只要你不求回报，IUL的魅力就是以最物美价廉的方式，拿到最多的赔偿。

但如果你用它做投资，“无形的费用”就会每时每刻的蚕食你的收益。

市场和经济对公司不利的时候，公司可以随意调低cap，来减少客户的收益，为自己省钱。在美股这种3比1的涨跌比例环境中，通过设置回报上限，公司能让自己继续多赚钱。还额外省了分红的钱不用给。如果客户拿IUL做投资，那么高的贷款利率就又可以赚一笔。虽然人们总是说IUL费用低，但那只是书面上你看到的，真正贵的是这些对投资“无形的费用”。

相反，VUL的资金都去真的购买投资了，所有利润和分红全部归客户所有。加上投资和无税取出就是VUL最基本的产品特性，所以才设置了那么低的贷款利率。因此，VUL不存在以上对投资的“无形费用”，它只能从管理费上收取一些费用。但你想想，你的401K也是有管理费的，你的IRA买ETF同样有管理费。只要你想买基金投资，这笔费用是省不下来的。

总结

小伙伴们不要被这些IUL的缺点吓住。在产品的本质特性上，IUL的优势就是保障，VUL的优势就是投资。

另外，如果小伙伴们买寿险的目的是投资（无税增长，退休收入，教育基金），建议找投资顾问做咨询。因为保险经纪只能咨询IUL，无投资执照是无法咨询VUL的。而投资顾问则可以同时咨询VUL和IUL，在两者间根据你的情况给你一个公平的对比和推荐，不会因为不能卖其中的一个，而产生利益冲突，推荐给你错误的产品投资20多年。

如果看了以上6点后，你依然想选择用IUL做投资，菌菌只能尽全力再帮助你避一下坑了。未来菌菌会分享：没有投资执照或投资常识，构建出来的IUL保单有哪些致命缺点。希望能进一步帮小伙伴学会如何有效避坑。

是否觉得意犹未尽，还想要更多干货，那就看看菌菌的往期文章吧。

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最新评论 26

牛牛姐

: 请问您是执照人员吗？请问您是执照人员吗？

2025-11-15

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XinxinLiszxl

: 在不了解客户情况下推荐具体的产品，客户如果因此买了产品，承受了自己不能理解是市场风险，如果你有证券执照的话是可以被举报的。这个情况你的清楚吗？

2024-05-13

逗比Z

: 菌菌，退休账户里买了SP500，还想投资的话VUL好过IUL，但是本身不懂的调整组合，所以全买SP500的话不就等于把鸡蛋放到一个篮子里去了？高/中/低/风险都要有，那IUL不是更适合吗？

2023-11-09

知足常乐呀

: 这么一看 wl好像又挺好🤣 考虑到生前福利用钱这块是不是iul会比wl好呀？

2021-11-30

angy

: 请问买的是FFIUL, 写住No Lapse ending date 是2037，是不是我供完20年不用供了，death benefit option 是increasing 又是什么？

2021-11-14

@钞能力投资菌

回复 @angy : 当时agent给你定的保费是基于股市回报率可以有x%，但由于你的保单没得到那么多的回报率，你交的保费不足够支持这个保单了，如果你继续只交这么点保费，有可能在不久的将来保单就失效了。由于你有no lapse guarantee到2037年，这个功能可以保你只要继续交保费，在2037年之前不会失效。建议这个阶段要找个靠谱的顾问聊聊现在你该怎么办，需不需要额外多付保费。其实这就是文中提到的iul两大缺点，投资翻车的典型：（1）在过去两年股市这么好的情况下，在vul里面买真的基金的小伙伴年回报20%以上比比皆是；但iul由于受到美联储减息的影响，cap回报上限被很多公司压低，有的从10%被压到了8%-6%，所以即使股市回报超好，保单的回报也被压低了。这就导致当初设计保单时，预计的每年得到超过6%的回报没能达成，导致现在被认定保费交的太少，资金不足以支撑保单，有保单失效风险。另外一个题外话，transmaerica有一种leveraged加杠杆的保单，赚成倍地赚，赔的时候又不会赔，不明真相的人觉得这个产品很好。实际上加了杠杆后它的费用极高，即使不赚钱，高昂的费用也会从你的账户里面自动扣出来。（2）寿险并不是买完就不用管了，必须跟顾问做annual review！！！如果有任何问题，顾问会用他的专业知识，告诉你是不用管，还是需要做点什么，具体的教你该怎么做。尤其是IUL，千万不要听信agent说“iul不会跌，只会涨，所以iul买完就不用管了”。NO NO NO！遇到这种agent大家可要擦亮眼睛

铭嵩

: 菌菌，可以有空再做一期有关VUL的嘛，像HSA那篇。【哪家的VUL最好，一文让你搞懂的最强攻略】

2021-04-14

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如果天还没黑

: 想问个题外话。你觉得2021年的美金汇率还会持续降低吗

2021-03-22

哈哈哈嗨嗨嗨

: 请问作者，如果我这附近没有最相关投资的投资顾问，你有什么推荐吗？或者你有做吗

密西根桃桃

: 我觉得作者说的很客观赞一个一直有点不明白保险公司IUL的盈利模式这么一说也就清晰了还是需要作者多发好文给大家科普多多了解就能知道什么是适合自己的比心❤点赞

2021-03-21

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Ellej

: vul投资回报高，同样亏损风险也是有的。iul则没有亏损风险(保底政策)。作者有点太贬iul太抬vul了。个人觉得投资指数人寿，看每个人具体的需求，人和人不一样需求也不同。而且，说白了，人寿保障才是最大前提需求。所以2款不同的产品各有千秋，不用拿各自的长短处和对方比较。仁者见仁，根据自身需求理性选择适合自己的产品才最重要。