就在一周前，IBM 刚刚经历了公司历史上最糟糕的一次单日暴跌：股价一天跌去25%，市值蒸发约670亿美元。当地时间7月22日，这家老牌科技巨头正式公布二季度财报，并进一步下调了全年增长预期。
IBM 预计，2026 年全年营收增速将在4%至5%之间，低于年初“超过5%”的目标。二季度，公司实现营收172亿美元，净利润22亿美元，但拖后腿的是最核心的基础设施业务：该部门收入同比下降7%，其中数据中心大型机（Mainframe）销售暴跌42%。
过去几十年，大型机一直是 IBM 最重要的现金牛之一。从银行到零售商，大量企业仍在自己的数据中心里运行这些庞大的系统。但如今，AI 热潮正在改变企业的预算流向。
IBM CEO Arvind Krishna 表示，许多客户在季度末突然把预算转向了服务器、存储和内存设备，希望赶在价格上涨之前锁定 AI 基础设施资源；与此同时，一部分企业也暂停了网络安全相关采购。这导致 IBM 在第二季度没能完成“数十笔交易”。
不过，IBM 管理层认为，这些订单只是被推迟，而不是永久消失。公司 CFO James Kavanaugh 透露，自财报预警以来，已有约三分之一的项目重新签约，说明需求仍然存在。
与 Salesforce、Workday 等软件公司担心 AI 替代自身业务不同，IBM 面临的是另一种压力：企业越来越愿意把钱花在 AI 算力和硬件上，却推迟更新传统的大型机系统。对于高度依赖本地数据中心业务的 IBM 来说，这意味着它并没有像英伟达、AWS 和 AMD 那样，直接吃到 AI 基建狂潮带来的红利。
市场上也出现了新的担忧：随着 AI 工具不断提升代码迁移和系统改造能力，企业未来是否会彻底放弃大型机，转而租用云服务？
对此，IBM 给出的回答很明确。Kavanaugh 表示，公司目前“没有看到任何客户正在离开大型机”。
但华尔街显然没有那么乐观。
连续的业绩失误，已经让 CEO Krishna 的领导能力受到质疑。IBM 董事会近期正在讨论如何向投资者解释公司的困境，甚至出现了拆分业务和激进投资者介入的传闻。这家拥有26万名员工、曾定义整个计算机时代的公司，如今不得不面对一个尴尬的问题：
当整个科技行业都在为 AI 狂欢时，IBM 却发现，AI 先吞掉的，可能正是自己的传统业务。#互联网大厂 #大模型 #ibm #美股
