Shein等了多年，终于要登陆资本市场。
这家快时尚巨头将于周二在香港挂牌上市。本次IPO发行约2.8亿股，发行价为每股48.56港元，共募资136亿港元，约合17亿美元，对应公司市值略高于260亿美元。
这个数字和Shein最风光的时候已经相去甚远。
2022年疫情电商热潮期间，Shein估值一度接近1000亿美元。如今上市估值只剩巅峰时期的约四分之一。此前Shein曾尝试赴美、赴英上市，但受监管和政治因素影响均未成功，最终选择香港。
而且，市场给出的第一反应并不算热烈。正式上市前，Shein股票在暗盘交易中一度下跌17%，最低跌至40.04港元，明显低于48.56港元的发行价。
Shein面临的环境也已经和四年前不同。美国关税上升、欧洲低价包裹进口政策收紧，加上Temu和AliExpress等竞争对手持续扩张，都在侵蚀Shein过去依靠低价和跨境小包建立起来的优势。公司今年一季度亏损9900万美元，而去年同期还盈利3.95亿美元，收入增速也已经放缓。
资本市场的风口同样变了。过去几年，Shein一度是“中国消费品牌出海”最受关注的公司之一；如今投资者的注意力越来越集中在AI产业链，传统电商和消费公司的估值逻辑变得更加谨慎。彭博认为，Shein此次上市也是对市场究竟还愿意给互联网零售商多少估值的一次测试。
不过，260亿美元的估值也并不算便宜。按彭博智库预测，Shein上市估值约为未来盈利的15倍，接近拼多多7.4倍市盈率的两倍，也高于恒生指数约10.7倍的水平。
分析师因此认为，当前股价已经提前计入了一部分“增长恢复”的预期，接下来需要Shein真正用业绩证明增长能够回来。
腾讯、博裕资本、Tiger Global、General Atlantic等机构参与了此次基石投资，上市前投资者和基石投资者还同意至少锁定股份六个月。Shein四名创始人上市后仍将合计持有接近60%的股份和近90%的投票权。 #shein #希音
