1/3

期权基础知识之希腊字母Delta

Delta 就是衡量期权值对于标的资产价钱变化的敏感度。用公式来表达就是Delta=期权价格变化/标的资产价格变化。一份期权的Delta的绝对值介于0到1之间，越实值的期权Delta越接近于1，越虚值的期权Delta越接近于0。

👨🏻‍💻举个例子，02/05/2021 $FUBO收盘价为 $48.78。目前02/19/2021 的$50 call期权金为5.2。Delta值为0.5255意思是当股价每涨一美元你购买的$50 call的期权金会上涨1*0.5255元。当股价升5美元期权金相应的升5*0.5255 也就是5.2+2.63=7.83元。同样的，看跌也是这样算。同样日期的$50put期权金为6.25。Delta值为-0.4773 意思是当股价每跌一美元你购买的$50 put的期权金会上涨1*0.4773元。当股价跌5美元期权金相应的升5*0.4773也就是6.25+2.3865= 8.64元。

👁所以很多人把Delta简单化，直接看成股价涨或者跌$1，期权会波动多少。比如一份期权的Delta是0.5，这就意味股价每上涨或下跌$1，期权价格就会上涨或下跌$0.5。

👁 Delta的作用是对冲。就是持有资产做对冲时的对冲比例。比如，上面所说的$FUBO 50 call/put. 它们相对的Delta 值分别是0.5255跟0.4773。当股价上升时候 50 call 的价值理论上，会上升的和50 put价值理论上，会下跌的几乎一样多，两者相互抵消，整体组合价格几乎不变。

👁Delta其实还有另外一个鲜为人知的现实意义，就是大致等于期权在到期时为实值期权（in the money）的概率。比如上面的$FUBO 50 call，delta为0.5255的看涨期权，到期为实值的概率大致是52.55%。Delta的这个意义从直观上也是容易理解的。比如对于看涨期权而言，Delta越接近100，说明目前实值的程度就更大，那么到期时将会实值的概率也就更大。而Delta越接近0，说明目前期权的虚值程度越大，到期时将会实值的概率就更小。当然在真实的交易世界里，通常很少有交易员将Delta作为一个很值得信赖的概率。一方面利率的变化和分红将会产生影响。而且如果无法判断一个期权最后实值的程度，那么其成为实值的概率并不能说明太多问题。