AI芯片股刚刚经历一轮剧烈回调，但全球资金对SK海力士的兴趣还没降温。
据Bloomberg报道，韩国存储芯片巨头SK海力士的美国ADR发行已经获得超过7倍认购。参与认购的投资者包括全球长线基金、科技主题基金、主权财富基金，以及专注亚洲市场的国际投资者。Reuters也报道称，这次发行需求强劲，美国投资者的大额订单从2亿美元起步，部分订单超过10亿美元。
SK海力士计划出售1.779亿份美国存托凭证，也就是ADR。每10份ADR对应1股普通股。按照周三首尔市场收盘价计算，这次美国发行规模约245亿美元；按此前发行参考价估算，募资目标一度接近280亿美元。无论按哪个口径，这都会成为外国公司在美国市场最大规模上市交易之一。
这笔交易的主承销商包括美国银行、花旗、高盛和摩根大通。ADR预计本周五开始在纳斯达克Global Select Market进行when-issued交易，代码为SKHYV，之后常规交易代码将改为SKHY。
SK海力士之所以能获得这么高的认购热度，核心还是HBM。HBM也就是高带宽内存，是AI服务器和GPU集群里的关键零部件。SK海力士是英伟达AI芯片供应链里的重要内存供应商，也是这一轮AI基础设施投资潮里最直接受益的公司之一。
这次发行发生在AI芯片股情绪明显降温的时候。SK海力士韩国股价周三下跌5.7%，从6月底的历史高位回落约30%。不过，它今年以来涨幅仍然非常夸张，股价大约是年初的三倍。Micron等同类芯片股近期也出现回调，市场开始担心AI基础设施投资过热。
所以这次超额认购释放的信号很微妙。二级市场已经开始怀疑AI交易是不是涨太多了，但一级发行市场仍然愿意为AI算力链条里最稀缺的资产付钱。
SK海力士卖的不是一个普通韩国芯片股故事，而是一个更直接的AI基础设施入口。GPU算力继续扩张，HBM需求就很难绕开它。美国投资者抢的是ADR，本质上抢的是AI服务器背后的内存产能。
这也是为什么，哪怕芯片股已经开始剧烈波动，SK海力士仍然能拿到超7倍认购。AI泡沫有没有降温还不好说，但至少在HBM这条线上，钱还没有离场。
